回收旧资产，做成新生意。
你的毕业旅行在干什么？
2010年夏天，三个刚在丹麦读完工程学位的意大利年轻人，在印度尼西亚的龙目岛上，被一个宏大的创业计划刺激得彻夜难眠——他们想做一款利用AI自动生成用户日记的APP。
说干就干，两个月后产品就上线了，还融到了100万美元。然而，这款名为Evertale的应用苦撑近三年，始终没能找到足够多愿意买单的用户，最终宣告失败。
创业废墟里，三个年轻人没有选择离开，而是从失败中反思出了两个至关重要的洞察：
- 早期的成功，90%靠运气。所谓的产品与市场契合度（PMF），在早期充满了偶然。市场上无数才华横溢的创业者输给了运气，而大批平庸之辈却躺赢了。这意味着，市场上必然存在大量“产品被市场认可、但运营得一塌糊涂”的成熟企业。由更优秀的运营者接手，它们就能重获新生。
- 卓越的运营，100%靠技能。摸索PMF需要赌运气，但培养数字化业务的运营能力，只需要天赋、奉献和极限的执行力。三年的创业经历，已经给了这个团队优秀的运营能力。
与其赌一个虚无缥缈的未来，不如将运营体系本身做成最完美的商品。带着这个认知，2013年，他们拿着仅剩的4万美元启动资金，拉上新团队创立了Bending Spoons。
公司策略简单到近乎粗暴：收购那些正在失去增长动力的数字应用，实施深度技术转型与极限重构，榨取可持续的现金流，再将利润复投到下一次收购中，从而继续实现复利循环。
十三年后，资本市场为这套逻辑起立鼓掌。2026年7月1日，纳斯达克的钟声为Bending Spoons响起，公司估值184亿美元，首日大涨近40%，收盘时市值已冲到约257亿美元。
与此同时，根据彭博亿万富翁指数，Matteo Danieli（马泰奥·丹尼利）, Luca Ferrari（卢卡·费拉里）, Francesco Patarnello（弗朗切斯科·帕塔内洛） 和 Luca Querella（卢卡·奎雷拉）四位创始人的净资产，合计约89亿美元，全部成为超级富豪。
Bending Spoons的上市，给过去二十年疯狂蒙眼狂奔的科技行业提供了一个不一样的视角。他们不把精力浪费在从0到1的创造新品上，而是专挑那些曾经辉煌、如今失去增长动力的数字应用下手。
在其资产清单中，赫然躺着AOL、Evernote、WeTransfer、Vimeo、Eventbrite等一众名震一时的明星产品。
根据招股书，目前，Bending Spoons已经完成超过50笔收购，并且在欧洲和北美地区确定了1000多家在未来几年内可能成为收购目标的数字企业。
在外界看来，接手这些“过气明星”是在给传统互联网收拾残局，但Bending Spoons首席执行官Luca Ferrari却将其视为AI时代最大的红利。
当全行业都在赌AI能否创造出下一个颠覆性的软件时，Bending Spoons敏锐地抓住了硬币的另一面：AI首先改变的，不是软件的未来形态，而是旧软件的利润结构。
为了看清这套重构模式，我们可以拆解近年来经典的三个收购标的案例：
🔸「Evernote：救活过气笔记王者」
Evernote是一款老牌笔记软件（中国用户熟悉的“印象笔记”的海外原版，两者自2018年起已独立运营），2014年前后，这款应用用户超过1亿，被认为可能成为下一代超级软件公司。但随着微软OneNote、Notion等新一代工具崛起，Evernote因功能滞后逐渐掉队。
2022年11月，Bending Spoons宣布收购Evernote，并于次年1月完成交割，据媒体报道，交易价格约2亿美元。
接手后，果断裁撤原有的美国团队，将运营总部搬迁至欧洲；随后利用AI工具大幅精简和重写了底层代码，两年半内发布250项重大改进，同步速度提升90%。
在大幅提高订阅价格后，虽然流失了部分免费用户，但留存下来的高价值付费用户带来了新的增长。Evernote的移动端月均净收入从收购前六个月的150万美元，增长到最近六个月的210万美元。
🔸「Vimeo：从视频社区到企业工具」
Vimeo是一个强调创作者生态和无广告体验的视频社区，2021年从IAC分拆上市时，股价一度飙至57美元。
但进入短视频时代后，Vimeo既没有YouTube的用户规模，也没有TikTok的算法能力，股价长期低迷。
2025年9月，Bending Spoons以13.8亿美元将其收购，强化了Vimeo向企业视频服务转型这一方向，砍掉其烧钱的消费级业务，用AI驱动企业级视频基础设施服务，将这款应用从一个小众的“艺术家的自留地”变成了一门B端生意。
🔸「AOL：把互联网遗产变成现金流资产」
诞生于上世纪90年代的AOL（美国在线）曾是市值超 1000亿美元的互联网巨无霸。拨号上网时代终结后，几经易手的AOL沦为边缘资产。
但Bending Spoons敏锐地发现，它依然拥有约800万日活用户和超过5亿美元的年收入——主要来自网络安全、密码管理等订阅服务。
2025年10月，Bending Spoons以约15亿美元将其收购，利用AI自动化接管了其后台运营与技术支持，在几乎零营销投入的前提下，将5亿美元的营收转化为极其稳定的现金流。
这些软件的“翻红”，没有一个是靠“做大蛋糕”实现的，全是靠重构成本结构和重新定价做到的。
Bending Spoons的财务数据证明了“回收”的价值。招股书显示，公司2023年至2025年的营收分别达到3.87亿美元、6.71亿美元和13亿美元，相当于连续两年接近翻倍；同期毛利润从2.36亿美元增长至8.57亿美元。
虽然2025年因大规模并购和相关成本影响，净利润从上一年的8900万美元回落到基本盈亏平衡，但丝毫没有削弱资本市场对它的兴趣。
原因很简单，华尔街看到了这套模式SaaS化的能力。资本市场开始接受一种新的科技公司范式：一家软件公司，不一定需要不断创造新的产品，也可以通过持续经营已有的软件资产，实现长期增长。
事实上，“收购旧软件并优化”这个点子并不是一个新的商业创意，资本市场上早有加拿大软件巨头Constellation Software珠玉在前。
不过，两者走出了完全不同的路径。Constellation长期专注于B2B垂直行业软件，通过去中心化管理，让收购后的企业保持相对独立运营，并依靠持续收购实现现金流复利增长。
Bending Spoons则把同样的逻辑搬到了消费级应用市场，而且用AI和高度集成的技术中台来替代传统的人力整合，将收购来的产品纳入统一的AI能力框架，对产品、商业模式和运营效率进行系统重塑。
“我们本质上是一家纯粹的科技公司，”Luca Ferrari曾表示，公司超过90%的代码提交都由AI撰写或参与撰写。
图源：The Information
当然，要实现规模化复制的极限执行力光靠AI也不够，每一次收购，都意味着重新理解用户需求、调整产品定位、重构技术架构以及重建商业模式。
正如Luca Ferrari所说，这种方式能够带来很高的回报，但最大的挑战在于需要投入大量时间：“它们基本上都是一个全新的产品，并非一朝一夕就能完成的。”
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