极智嘉的拐点：当海外收入超过七成，利润却迟迟没来。
7月9日，伴随香港中环交易所钟声敲响，极智嘉（Geek+）正式登陆港交所，成为全球AMR仓储机器人第一股。
彼时，这家成立十年的公司已在全球部署超过五万台AMR（Autonomous Mobile Robot，自主移动机器人）机器人，客户名单里不乏耐克、UPS、沃尔玛这样的跨国巨头。
上市代表着资本市场的高度认可，但钟声敲响的背后隐藏的不仅是荣耀：长期亏损、对赌压力与竞争对手的极速追赶，让这家“第一股”的光环略显沉重。
极智嘉的出海故事，不仅是中国科技企业全球化的缩影，也是一道关乎如何守住领先优势的考题。
从中关村走向全球舞台
极智嘉创始人、董事长兼CEO郑勇毕业于清华大学，投身创业之前，他先后在ABB、圣戈班等跨国企业从事供应链管理工作。
2014年，时任新天域资本高级投资经理的他，在考察亚马逊物流仓库项目时敏锐地意识到仓储机器人的潜在价值。2015年，他联合几位技术合伙人组建了极智嘉创业团队。
同年“双11”，这家初创公司迎来了关键机会：在电商物流提速强烈需求下，极智嘉的仓储机器人首次投入阿里巴巴天猫超市仓库，经受住了大规模订单的考验；随后，2016年与唯品会的合作进一步为其打响了品牌知名度。凭借电商旺季的严苛检验，极智嘉快速站稳了国内市场。
但郑勇一开始就盯着海外。相较国内客户更在意成本，海外高端市场更关注品质与效率，这与极智嘉的定位高度契合。因此，在成立仅两年后，公司便启动了出海业务。对此，其投资人、祥峰投资合伙人夏志进评价道：“在十年前国内公司很少出海的情况下，极智嘉的全球布局可谓前瞻。”
日本是极智嘉出海的第一站。尽管劳动力紧缺、对自动化有强需求，但日本企业向来以追求极致品质著称。极智嘉敢于“啃最难啃的骨头”，通过在日本打造标杆案例，以高品质赢得客户认可，树立了品牌口碑。
事实证明，这一策略卓有成效：2017年，极智嘉为日本第三方物流领军企业ACCA交付了首个海外项目，成为中国物流机器人成功出海的里程碑案例。随后，公司相继拿下了耐克日本、丰田、Bic Camera等客户。
极智嘉在日本极其注重本地化运营，凭借稳定的项目交付与卓越的品质，到2022年，极智嘉在日本“货到人”物流机器人市场占有率达到77%，稳居行业第一。
如郑勇判断：“连日本这样挑剔的市场都接受了我们的产品，那么走向全球就更有底气。”依托背书效应，极智嘉在新加坡和欧洲的拓展变得更为顺利。
新加坡与欧洲是极智嘉第二波重点拓展区域。极智嘉选择新加坡作为亚洲区域中心，一方面，新加坡作为东南亚枢纽，营商环境开放，有助于公司服务区域客户并辐射亚太；另一方面，其早期投资方祥峰投资背靠新加坡淡马锡，协助极智嘉在当地拓展客户、搭建团队，促进业务落地。2018年，极智嘉先后在新加坡设立东盟总部和创新中心，迅速打开东南亚市场。
紧随其后，极智嘉将欧洲作为下一战略高地。2019年，极智嘉正式进入欧洲市场，并以惊人的速度拓展业务。
由于欧洲发达国家仓储人工成本高、电商增长迅速，对AMR机器人的接受度自然更高。极智嘉抓住这一契机，在英国、德国、法国、意大利等地设立办公室，组建本地团队，并通过代理合作等方式快速打开销路。短短几年，极智嘉业务已覆盖欧洲16个国家。
值得一提的是，极智嘉在欧洲快速扩张的同时，也并未忽视美国市场。伴随在欧洲取得验证，极智嘉也逐步进入美国市场，与UPS、沃尔玛、S&S Activewear等美国客户开展合作。
在快速拓展全球市场的过程中，极智嘉总结出一套打法：
🔸 定位高端市场，注重客户价值实现：创立之初，极智嘉便将产品定位在高品质、高可靠的智能物流解决方案上，专注于为客户创造效率与成本优化的双重价值。
🔸 打造差异化产品组合与行业解决方案：为了满足不同行业客户的特殊需求，极智嘉打造了全栈式产品矩阵和定制化解决方案。不仅提供“货到人”机器人，还覆盖托盘搬运、分拣、料箱到人等全套智能方案。
🔸 深耕本地化服务与合作伙伴网络：极智嘉深知跨国业务离不开本地支持，因此强调“扎根当地”。截至目前，公司已在美洲、欧洲、亚太多地建立了本地团队，涵盖销售、技术支持、实施交付、售后运维等全链条服务能力。
🔸 借力客户全球化和产业趋势：极智嘉巧妙地“顺势而为”，搭上了客户全球扩张和行业智能化的大势。一方面，诸如宁德时代（CATL）等中国企业出海建厂，带动极智嘉方案进入其海外供应链；另一方面，多家跨国公司在中国使用了极智嘉方案后，将成功模式复制到欧洲、日本、北美的其他分支，以求在全球范围提升效率。
“先拿下最难的市场，再用本地化团队和灵活模式去复制。”凭借这一策略，极智嘉顺利登上全球舞台，目前，业务已遍及全球40多个国家。其招股书披露，2024年，其客户总体复购率达到74.6%，关键大客户复购率高达84.3%。
“第一股”的光环与代价
上市前夕，极智嘉已成为全球知名的AMR解决方案提供商。成为“第一股”的背后，离不开其稳健的商业成长轨迹和资本助力。
自成立以来，公司共进行了多达11轮融资，累计融资额超40亿元人民币。投资方阵容包括火山石、高榕资本、祥峰投资、华平投资、GGV纪源资本、蚂蚁集团、英特尔资本等知名机构。
持续的资本注入为极智嘉的全球扩张提供了充足弹药，但也累积了巨大的压力。由于部分后期投资附带了对赌条款，若未能如期上市，公司将被迫回购股权。到2024年底，极智嘉账面上的可赎回优先股负债高达70.48亿元。这让它几乎没有退路，只能尽快IPO。
2025年7月，极智嘉在港交所上市，发行价16.8港元，募资约27亿港元，市值超过210亿港元，刷新港股机器人企业IPO融资纪录。
从财务数据来看，极智嘉的营收增长亮眼。2022年至2024年，公司营收从14.52亿元增至24.09亿元，三年复合增速超30%。
其中，海外收入占比超过七成，客户涵盖63家世界500强企业；公司综合毛利率也从2022年的17.7%大幅提升至2024年的34.8%，其中海外市场毛利率更是长期维持在45%左右，显著高于国内业务。这反映出极智嘉将产品定位于中高端、深耕海外高价值市场的策略取得了成效。
然而，其盈利表现并不理想。由于长期高强度的研发和市场投入，2022年至2024年间，极智嘉累计亏损超35亿元，即便剔除股权激励和一次性费用，三年调整后净亏损仍超10亿元。具体来看，2024年公司研发投入2.82亿元，销售支出4.46亿元，占营收近20%。
资本光环让极智嘉成为市场焦点，但上市同样意味着公司亏损与压力的公开化，也压缩了其容错空间。如何在保持创新和市场扩张的同时，提高运营效率、降低成本，成为极智嘉亟需解答的难题。
被追赶的一年：“领先”的阵地防守战
出海成绩虽亮眼，却未能阻止极智嘉的全球份额被蚕食。
随着机器人赛道升温，越来越多玩家涌入仓储物流AMR领域。国内巨头如菜鸟、京东物流、格力、美的等纷纷跨界布局，创业公司如海康机器人、旷视、优必选、快仓、海柔创新等也竞相进入赛道。到2024年，极智嘉的全球市场份额降至6.2%，被竞争对手7.2%的份额反超，短暂失去全球市场第一。
与此同时，欧美玩家也在筑起护城河。亚马逊通过收购Kiva形成内部垄断，也间接催生了一批第三方机器人公司崛起。如Locus Robotics、GreyOrange等公司依靠本地渠道、对法规和场景的熟悉度，在北美与欧洲市场积极抢占客户。
强劲对手的崛起正威胁极智嘉的龙头地位，一些创业公司则通过资本输血发起价格战、抢占订单，加剧市场竞争。
但价格战只是表象，仓储机器人门槛并不算高，其核心竞争力在于算法和调度系统。极智嘉虽在软硬件一体化和大规模调度算法领域建立起领先优势，但仍需要持续的高研发投入来维持地位。如前文所言，高额的研发成本正在不断蚕食它的利润空间。
此外，供应链瓶颈同样制约其全球扩张。仓储机器人制造依赖大量关键零部件，如高精度激光雷达、核心控制芯片、伺服电机、锂电池等。近年来全球芯片短缺、物流不畅等问题一度对机器人制造造成冲击，不少企业交付延期。随着订单激增，如何兼顾产能和质量，成为极智嘉制造体系的又一考验。
在海外市场，售后零件供应可能受制于物流和关税壁垒，国际形势变化可能带来出口管制风险，极智嘉必须构筑稳健的全球供应链体系，才能支撑其海外业务的可持续拓展。
此外，跨国经营还需应对多国政策差异、文化差异与监管壁垒。极智嘉过去几年通过在海外直接设立子公司并与本土权威机构合作，基本解决了主要市场的认证准入问题，但仍需持续跟进政策动态，灵活调整策略。
结语
从中关村到港交所，极智嘉跑出了中国硬科技企业的出海样本，但上市并不是终点——亏损尚未止住，对手仍在逼近，资本压力并存。极智嘉如今的考题，已从“如何领先”变成“如何稳住领先”。
对其他寻求出海的中国科技企业而言，极智嘉提供了几点启示：
🔸 市场选择要敢于“啃”硬骨头，先拿下最难的客户，才能赢得全球背书；
🔸 技术之外，还需商业模式创新和本地化团队支撑，才能跑得更远；
🔸 融资策略不能只看短期扩张，应留足缓冲空间，避免被对赌条款束缚。
出海不只是规模之争，更是盈利模式与长期稳健的比拼。
注：本文为「全球出海观察站」原创，欢迎分享朋友圈，转载需经授权
